2024年4月26日大众证券报精华摘要

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A股缩量震荡，市场中期机会大于风险

25日，A股小幅上扬，量能有所减少。两市超过2900只股票飘红，化工、医药、物流、银行等板块先后走强。业内人士预计，沪指下行空间相对有限，中期市场机会大于风险。近期银行股走强，标志着价值风格进入下半场。4月至5月是年度主线确立的阶段，仔细观察并重点挖掘，等待新热点的出现。

外资出现回流迹象

周四，A股市场经历了一天的窄幅震荡，午后市场成交量进一步收窄，但微盘股表现出了良好的反弹势头。尽管大盘下午的表现乏善可陈，但物流板块的异动和尾盘长债跳水后的大金融板块抬升，助力主板指数收红。截至收盘，上证综指上涨0.27%，报3052.9点；深证成指上涨0.14%，报9264.48点；创业板指下跌0.04%，报1764.73点。沪深两市全天成交额为7743亿元，创下近三个月新低，北向资金小幅净买入3.49亿元。

业内人士指出，近期可以明显看到资金回流港股和A股。港股已经率先强劲上涨，本周前三个交易日，恒生指数累计涨幅超过6%，恒生科技指数累计涨幅更是超过9%。其中，互联网龙头强势领涨，腾讯周内累计涨幅达13.3%，美团周内累计涨幅超过19%，最新收盘价相比今年2月低点已接近翻倍。

国际金融协会表示，今年3月新兴市场的债市和股市的资金流入均为正值，其中，股市吸纳102亿美元，债市吸纳225亿美元。近期包括瑞银、摩根士丹利、桥水等外资巨头纷纷唱多中国市场。高盛判断，随着上市公司现金分红、股票回购、公司治理、国内外机构和长线资金参与水平不断与国际成熟市场接轨，A股市场或将有约20%、甚至40%的上行潜力。

化工板块全线爆发

在板块方面，化工板块成为市场热点，全线爆发。钛白粉概念领涨，惠云钛业20%涨停，安纳达、金浦钛业、鲁北化工等也集体封板。PEEK材料、磷化工等化工分支同样表现强劲，南京聚隆、仁信新材实现“20cm”涨停，建新股份、宝丽迪涨幅超过10%。此外，银行股午后单边拉升，成都银行涨超4%，江苏银行涨3%，招商银行涨近3%。减肥药概念和医疗出口概念也表现不俗，常山药业、博瑞医药、翰宇药业等涨幅显著。

中信证券指出，基础化工行业整体位于估值底和盈利底，板块投资安全边际较高，细分化工产品底部向上趋势已显；其看好化工细分行业景气向上。海通国际称，2024年以来，较多炼厂以及中下游化工品工厂进入检修状态，对相关化工品供给产生一定影响。

值得注意的是，多家化工公司一季度业绩表现亮眼。南京聚隆2024年一季度净利润2285.78万元，同比增长87.52%。鲁北化工一季度净利润5054.14万元，同比暴增3131.39%。宝丽迪一季度净利润同比增长99.97%。

市场风险偏好提升

市场人士认为，当前A股市场的风险偏好有所提升，得益于政策面的积极信号和宏观层面的利好因素。随着一季报的披露，制造业的竞争优势和出海能力得到市场认可，提振了投资者信心。

从宏观数据的角度来看，用电量是一个先行指标。中国电力企业联合会发布的2024年一季度全国电力供需形势分析预测报告显示，一季度，全国全社会用电量2.34万亿千瓦时，同比增长9.8%。一季度，全国规模以上工业发电量2.24万亿千瓦时，同比增长6.7%。

国盛证券指出，即使沪指在未来面临回调，下行空间也相对有限，中期市场机会大于风险。方正证券强调，5月和6月的行情值得期待，关注科技成长股，如AI、半导体、电子等，同时回避高位股和垃圾股的风险。中原证券则认为，当前市场估值处于较低区域，适合中长期布局，短线关注通信设备、半导体等行业的投资机会。

信达证券策略分析师樊继拓表示，4月开始，市场风格逐渐发生变化，近期银行股走强，标志着价值风格进入下半场，价值风格有望成为主流风格。随着上涨的持续，超跌反弹的逻辑演绎完成，部分年度主线将会逐渐显现出持续改善的基本面特征。4月至5月是年度主线确立的阶段，上游周期、AI等短期调整后再增加配置，新能源等短期基本面有小幅乐观变化时，可以适度做季度反弹。

记者 黄都

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海信家电：业绩与股价“齐飞”，今年已涨逾七成 机构仍上调目标价

4月24日晚间，海信家电（000921）发布2024年一季报。报告期内，海信家电业绩大幅上升，营收、净利均创历史同期新高。4月25日，海信家电上涨2.06%，股价报收35.69元/股，当日盘中最高价为37.39元/股，创历史新高。飙涨的股价仍阻止不了机构对它的偏爱。Wind数据显示，近一个月内，共有8家机构上调了目标价格。

一季度净利润增长近六成

公告显示，一季度，海信家电实现营业收入234.86亿元，同比增长20.87%；净利润9.81亿元，同比增长59.48%。营业收入与净利润均创历史同期新高。

“公司一季度营收端同比实现20%以上增长，家用空调、冰洗业务或贡献了主要增量。”民生证券分析认为，海信一季度经营势能较强，传统业务增速显著快于行业。内销方面，二季度积极的空调排产计划或预示不错的厂商出货数据；外销方面，海外耐用品补库动能或仍在延续，二季度表现可期。

据公司此前发布的年报，2023年实现营业收入856亿元，同比增长15.50%；净利润28.37亿元，同比增长97.73%。另外，公司2023年年度利润分配预案为拟每10股派10.13元。

对于2023年业绩增长的原因，海信家电表示，主要是因为公司聚焦长期能力建设，以用户为中心，持续深化业务变革，聚焦效率提升，有效实现规模、利润、资金等经营质量的全面提升。

股价创新高 8家机构上调目标价

记者注意到，海信家电4月25日盘中最高价为37.39元/股，创历史新高。Wind数据显示，2024年初至4月25日，海信家电股价累计涨幅达74.95%。2023年全年，其股价累计涨幅达58.24%。

飙涨的股价仍阻止不了机构对它的偏爱。Wind数据显示，截至25日，近一个月共有33家机构给出评级。其中，中金公司、华泰证券、瑞银证券、国泰君安证券、华创证券、国联证券、广发证券、国投证券8家机构均对海信家电上调了目标价。

值得一提的是，中金公司、国联证券在1个月内上调了两次目标价。国联证券4月25日发布评级报告称，维持海信家电“买入”评级，最高目标价为42.8元/股，较此前最高目标价上调21.59%。前一次调价是4月1日，从30.36元/股的目标价上调至35.2元/股。中金公司4月25日给出的最高目标价为42.6元/股，较此前最高目标价上调9.23%，调价幅度较上一次的22.64%有所减少。

中金公司研究员认为，公司正逐步从二线白电品牌迈向行业龙头，白电业务市场份额持续提升，内外销盈利改善逐季度兑现。随着治理结构改善，海信家电在全球化、暖通领域方面的竞争也有望进一步提升，未来业绩有望继续保持稳健增长。记者 陈慧 实习记者 孙玮泽

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新质生产力浪潮推动，高成长创新药公司迎来发展机遇

医药行业竞争日益激烈，高成长性的创新药公司凭借新质生产力的驱动，展现出了强劲的发展势头。信达证券认为，创新推动产业转型升级，创新药有望迎政策春风，建议关注信达生物、康方生物、先声药业、三生药业、艾迪药业、泽璟制药、康诺亚、诺思兰德。

创新药板块25日上涨1.48%

25日，创新药板块整体上涨1.48%，在各大行业板块的涨幅榜中排名靠前。受到2023年年报营收、净利双增的刺激，康弘药业25日开盘不到一个小时便封上涨停板。4月25日，康弘药业发布2023年业绩报告，去年实现营收39.57亿元，同比增长16.77%；净利润10.45亿元，同比增长16.52%。目前，康弘药业在销的20个药品中有10个品种是独家、16个品种进入国家医保目录、10个品种进入国家基本药物目录。

除了康弘药业涨停外，其余创新药个股同样表现不俗。25日，博瑞医药、微芯生物、科伦药业、百奥泰、丽珠集团、海思科、信立泰、安科生物、双鹭药业、药石科技股价分别上涨4.51%、4.36%、4.13%、4.04%、3.54%、3.37%、3.14%、3.14%、3.13%、3.02%。

“重点关注低估值股价低位的高股息个股。我们的最新选股思路是：第一，关注低估值二次成长、估值修复、底部拐点、一季报超预期高增、高股息的医药公司。第二，医药科技精选公司，空白需求大单品最好是慢病（NASH、减肥、带状疱疹、RSV、自免、近视、下至缺血、乙肝功能性治愈等等）、颠覆式新技术（脑机接口、ADC、TCE双抗等）。”国盛证券分析师张金洋表示。

创新药产业扶持政策频出

政策方面，多地发布鼓励性政策，全链条支持创新药的发展。4月7日，北京市医疗保障局等9部门制定了《北京市支持创新医药高质量发展若干措施（2024）（征求意见稿）》，要求加强对医疗机构的评价和激励。4月7日，广州开发区管委会、广州市黄埔区政府发布实施《广州开发区（黄埔区）促进生物医药产业高质量发展办法》，要求对创新药、改良型新药和生物类似药，在国内临床试验研发费用投入1000万元以上的，根据其临床研发进度，分阶段最高按实际投入临床研发费用的40%给予资助：完成I、II、III期临床试验的，经认定，分别给予最高1000万元、2000万元、3000万元扶持，单个企业每年最高资助亿元。

25日，华泰证券一营业部副总经理向《大众证券报》记者表示：“我个人是比较倾向于投资医药类企业，尤其是创新药的方向。在过去的一年中，多家创新药公司发布了研发成果，不少新药获得了监管机构的批准，甚至有的药物在全球范围内获得认可。高成长性的创新药公司在新质生产力的推动下，未来的发展前景仍然乐观，创新药公司有望取得更多突破。”

投资策略上，甬兴证券研究员孟维肖表示：“国家对创新药产业发展日趋重视，创新药已被纳入优质生产力范畴并出现在年初的政府工作报告中，随着各地鼓励创新药的政策陆续出台，创新药研发相关企业有望受益，建议关注恒瑞医药、百济神州、百奥泰、百利天恒-U、迈威生物-U等。”记者 张曌

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“小电驴”跑出加速度，九号公司一季度净利润增长超6倍

25日，九号公司（689009）发布一季报，业绩创下历史新高，净利润同比增长675.34%。电动两轮车业务实现销量41.69万台，销售收入11.90亿元，“量价”均实现倍增。

电动两轮车

成为业绩增长“主力军”

2024年一季度，九号公司实现营收25.62亿元，同比增长54.18%；净利润1.36亿元，同比增长675.34%。从历史数据来看，公司营收及净利润均创下了历史同期新高。

从产品结构来看，与上年同期相比，公司自主品牌的业务占比实现大幅增长。其中，自主品牌零售滑板车实现销量15.17万台，较上年同期增长21%，实现收入3.03亿元，较上年同期增长8%；电动两轮车实现销量41.69万台（中国区销量41.54万台），较上年同期增长126%，实现收入11.90亿元，较上年同期增长了119%；全地形车实现销量5487台，较上年同期增长94%，实现收入2.15亿元，较上年同期增长90%；割草机器人销量3.31万台，较上年同期增长317%，实现收入1.80亿元，同比增长267%。

作为曾经的“小米生态链企业”，九号公司曾为小米代工电动平衡车和电动滑板车，小米集团一度连续3年位居九号的第一大客户，收入占比超半数。近年来，公司正在不断“去小米化”。公司2021年、2022年对小米集团出售商品的金额分别为29.53亿元、12.79亿元。2023年年报显示，当期小米定制产品分销收入已降至4.36亿元，同比下降65.03%。而在今年一季报，公司已不再披露小米定制产品的相关财务数据。

机器人产品实现全球销售

九号公司主要从事智能短交通和服务类机器人产品的研发、生产、销售及服务，公司通过向下游客户销售产品和提供技术服务来实现收入和利润。报告期内，公司主营业务收入来源于电动平衡车、电动滑板车、电动两轮车、全地形车和服务机器人等产品的销售。

2020年10月，公司登陆上交所科创板，募资13.34亿元拟投入智能电动车辆项目、年产8万台非公路休闲车项目、研发中心建设项目、智能配送机器人研发及产业化开发项目以及补充流动资金。

彼时，公司董事长兼CEO高禄峰表示，机器人业务是公司两大方向中最重要的一支，从企业战略规划来讲，公司在机器人方面也投入巨大，这是未来五年公司发展非常重要的战略认知。

财报显示，2023年度，九号机器人旗下商用服务机器人产品在国内覆盖近万家酒店、餐饮等行业应用场景，送餐机器人目前已经在全世界30多个国家地区落地使用。九号机器人移动平台(RMP)与英伟达等多家知名科技公司展开合作，探索在室内外配送领域的商业化落地价值。

此外，全资子公司未岚大陆专注于研发智能割草机器人产品，将卫星定位与多重内置传感器相结合，实现了厘米级的户外定位精度。公司智能割草机器人产品已成功销售至全球30多个国家。

25日，在业绩大增的利好消息带动下，九号公司股价上涨10.97%，收于35.3元/股。

记者 朱蓉

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阿特斯将储能系统产品利用率提至98%

“不仅提高了空间利用率，把控了产品成本、价格；还在1.0的基础上增加了连接方式。”在第二届中国国际储能大会上，阿特斯（688472）带来了自研储能系统Solbank3.0，公司高级副总裁张光春向《大众证券报》记者介绍了该系统的亮眼之处。

张光春告诉记者，阿特斯SolBank3.0大型储能系统是一种创新集成的20尺标准储能集装箱，其功率和能量已达到行业领先的2.5MW/5MWh。在展会现场，记者也见证了德国莱茵TüV大中华区向Solbank3.0颁发UL 9540A确认函——这意味着该系统中自主研发的104串电池包及电池簇成功通过了业内最严苛的标准测试。在具备较高安全性的基础上，SolBank3.0通过配备智能云端电池管理系统等，可将产品可利用率提升至98%。

储能正成为阿特斯的一项重要业务。截至2024年1月底，阿特斯已拥有约63GWh储能系统订单储备，与此同时，公司预计其2024年大型储能产品将迎来高增长，相关储能系统产品出货量将达到6GWh至6.5GWh。

“阿特斯大型储能业务的定位是系统集成商、项目承包商（EPC）、长期维护服务等增值服务商。”华金证券指出，公司储能在手订单充足，同步扩张海外销售服务网络，在三合一的商业模式下，具备把握终端需求的能力。长江证券也看好阿特斯未来业绩表现，其表示，凭借一体化率加速提升、美国市场优势、储能高爆发力，阿特斯有望实现业绩的持续高增长。

在今年2月底发布的2023年度业绩快报中，阿特斯表示，公司将发挥储能业务在手订单多、海外市场渠道广和服务能力强的优势，围绕储能业务打造第二增长曲线。

记者 陈陟 实习记者 李漫鸿

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小器件蕴藏大能量，扬杰科技携SiC产品亮相国际储能大会

在近日举办的CESC2024第二届中国国际储能大会上，许多储能企业带来了旗下最新的储能系统产品。在一众“大家伙”之间，扬杰科技(300373)的展位里却摆放着一个个小器件——全系列IGBT和SiC产品。

IGBT译为“绝缘栅双极型晶体管”，是一种复合全控型电压驱动式功率半导体器件；SiC则是一种碳硅化合物，是第三代半导体的主要材料，由于在耐高压、耐高频、耐高温方面具有独特优势，SiC能够有效满足电力电子系统的高效率、小型化和轻量化要求。

望着橱窗里的展品，扬杰科技此次参展相关负责人刘女士介绍道，这些器件的应用场景非常广，比如新能源汽车、光伏、充电桩、储能等，需要用电的地方基本都可能涉及到，它们在其中所扮演的角色往往是一个过渡的载体，起到控制连接的关键作用。

而作为第三代半导体的SiC，其应用在光伏储能领域有着不少优势，东方证券在研报中指出，相比于硅基IGBT，SiC MOS具有更低的导通损耗、更低的开关损耗、无电流拖尾现象、高开关速度等优点，并且可以在高温等恶劣的环境中工作，有利于提高光伏逆变器使用寿命。

据扬杰科技披露，公司现已开发上市G1、G2系SiC MOS产品，目前已经实现批量出货。

“最近两年，公司的发展重心就是IGBT和SiC，像这两块芯片的话，是有一定技术壁垒的。”提及研发，该负责人坦言SiC的研发成本很高，因为其价格本身就不便宜，而且在技术上还存在一些瓶颈要突破。

技术攻关如此不易，那产品研发出来后将为公司带来什么？“如果我们能研发出功率更大、体积更小的SiC产品，它在市场的替代率会很强。”该负责人还透露，“针对SiC产品，公司今年跟业内部分企业有达成合作，相当于1+1＞2，所以今年的产品线会更加丰富一些。”

记者 陈陟 实习记者 黄琴琴

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政策引领产业价值协同升级，大家电市场一季度实现开门红

2024年一季度，国内家电市场增速实现超预期增长，实现零售额1799亿元，同比增长6.8%。业内认为，大家电有庞大的市场保有量规模基础，以旧换新、废旧回收的政策将有效激活家电存量市场。

线上线下渠道差异加大

近日，奥维云网发布《2024年一季度大家电市场总结》，数据显示，今年一季度的大家电市场技术持续升级，渠道演变仍在继续。

具体来看，今年一季度，空调终端价格呈现下滑态势，线下柜机和挂机均价分别下滑3.1%和2.0%。产品趋势方面，节能、智能语音和新风技术持续升级，健康新风空调规模增长显著，线上市场销量同比增长135.8%。

冰箱市场在场景驱动下表现出较为强劲的增长态势，产业结构持续升级，市场全渠道零售额294亿元，同比增长9.2%，零售量824万台，同比增长5.2%。从价格端表现来看，高端和中高端产品价格降低，拉动行业结构向上，进而带动产业均价提升。

线上渠道对一季度市场的增长产生了较强的拉动作用。2024年一季度，冰箱传统电商零售额148亿元，同比增长18.8%，零售量614万台，同比增长8.9%；新兴渠道抖音电商零售额12亿元，同比增长148%，冷柜零售额0.6亿元，同比增长265%。

洗烘市场整体复苏较为明显，数据显示，2024年一季度，洗衣机市场全渠道零售额规模约204亿元，同比增长9.7%，零售量968万台，同比增长15.6%。整体来看，套装比重的持续提升，带动市场均价提升明显。

产业结构持续提升

在产品的迭代发展中，“场景化、生态合作”成为大家电发展的风向标。美的集团近日在接受调研时表示，公司基于用户需求和消费趋势，结合自有产品及生态合作产品，为用户提供“智能家电+智能家居”深度融合的差异化全屋智能解决方案；推出智慧中控、家庭智慧主机等核心自研终端，深度融合家电与智能家居系统。

同时，美的集团表示，将密切关注大规模设备更新和消费品以旧换新相关政策，积极响应国家号召，持续推动消费品以旧换新。

奥马电器则表示，公司将坚定推进全球化战略，以AI智慧家电为发展方向，通过科技创新全面实现各家电产品互联互通、协同运作及自我学习优化，为用户带来前瞻性的科技体验和智慧健康生活，以科技推动行业进一步发展。

换新政策有效激活家电存量市场

对于二季度的市场，奥维云网认为，大家电有庞大的市场保有量规模基础，换新需求更是成为行业需求的核心支柱，换新需求的释放程度和释放节奏，直接关系到大家电产业的发展；回收体系的基础能力建设是换新需求释放的关键，由报废产生的刚性需求则可以直接转化为换新需求的释放。

预计“五一”促销期冰箱全渠道零售额37.1亿元，同比增长5.4%，零售量84.4万台，同比增长1.1%；“618”促销期冰箱全渠道零售额117.3亿元，同比增长6.6%，零售量334.8万台，同比增长6.3%。

空调零售市场方面，伴随以旧换新政策不断深化，补贴方案陆续落地，空调以旧换新的需求有望得到有效刺激；高温天气将进一步刺激消费者需求，预计销售额增幅约为3%。

此外，洗烘产品方面，渠道演变上，线上有望延续高增长态势，而线下将依旧承压。作为洗烘产品形态的结合，套装实现连续三年的高速增长。

数据显示，今年一季度，洗烘套装零售额规模达到16.1亿元，同比增长122.3%，零售量规模达到19.0万台，同比增长132.2%。

太平洋证券研报显示，2024年初，商品房成交面积和成交套数整体需求有待提振。未来伴随消费信心的提振和前期调控方案的落地，地产板块有望恢复增长，或将利好空调、冰箱、洗衣机、彩电等大家电板块的发展。记者 朱蓉

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4月25日“大众30”成份股报告

近期关注化工板块的走势

本报讯（记者 汤晓飞）周四，沪深A股继续震荡整理，物流、医药、化工板块领涨，通信设备、传媒、航空板块走势较弱。25日，上证综指上涨8.08点，涨幅为0.27%；深证成指上涨13.35点，涨幅为0.14%；大众30指数平盘。

30成份股25日涨幅前五位的是山西焦煤、江西铜业、三星新材、西部矿业、北京银行，涨幅分别为2.18%、1.30%、0.91%、0.76%、0.71%；跌幅方面，宏达股份、长安汽车、潍柴动力、新集能源跌幅居前。

值得一提的是，化工板块近期持续活跃。机构认为，近年来，在海外化工品减产、新能源超预期等诸多消息刺激下，化工板块迎来了持续数年的高景气。近日，工业和信息化部等七部门联合印发《磷石膏综合利用行动方案》，提出到2026年，磷石膏综合利用产品更加丰富，利用途径有效拓宽，综合利用水平进一步提升。我国依托能源、产业链一体化、国内大市场的优势，在完成化工产业聚集后，将走向产业高端化升级之路，未来，精细化工新材料领域将成为主要投资方向。

30指数回顾

“大众30”成份股每日报告

聚焦行业龙头

金牌厨柜：

国内定制厨柜领航者

金牌厨柜(603180)创立于1999年，是国内高端整体厨柜及定制家居的专业服务商，专业从事整体厨柜及定制家居的研发、设计、生产、销售、安装及售后等整体服务。

我国定制家居整体规模及产值呈逐年上升趋势。凭借兼顾实用性和空间利用率，又充分满足消费者个性化需求等优势，我国定制家具产业规模不断扩大。品牌力方面，公司进行全面的品牌升级，以“金牌”品牌亮相于市场，促进全屋定制品牌认知统一性与整体性形成。同时，创新开展“中国爱厨日”等一系列活动，打造专属品牌IP，全方位提升品牌影响力。在传播推广上，公司以持续式、脉冲式、矩阵式的广告投放策略，构建了由机场、高铁、户外大牌、互联网、新媒体等各种媒介整合的立体式品牌营销传播体系。

内容来源：大众证券报

编辑：谢王燕

校对：朱寅 刘俊涛

责编：李秋捷