警惕：普涨之下，并没有那么乐观

今天这种普涨行情，并不好做

道理不复杂，这种普涨并不能持续多久，还是要等分化后再做选择，等潮水退去才知道谁的逻辑硬。

但请注意，这并不意味着我们不看好后市走势，毕竟我们实盘目前的仓位是——100%，这足以说明问题。

虽然我不想扫大家的兴致，但我仍认为，目前市场并不存在明显的低估，具体原因如下：

01

市场整体盈利水平下降。

我假期做了一些工作，把一季度报做了整理，其中有几组关键数据，大家需要重视。

2024年1季度全A净利润同比增速 -4.3%
全A非金融净利润同比增速 -5.1%
全A非金融石油石化净利润同比增速 -5.5%

发现没有，各个板块净利润都出现了显著回落，按照板块来划分：

科创板利润下降40.3%

中证2000下降14.8%

中证1000下降13.6%

中证500下降11.8%

沪深300下降2.8%

创业板下降1.2%

请注意沪深300表现尚可的原因是，中字头国企和四大行。

但如果抛开这300只大块头，绝大部份的股票整体呈两位数以上的下降。

创业板相比于去年全年也有较明显的修复，主要得益于宁德时代、阳光电源、迈瑞医疗等巨无霸的回调。

发现没有，随着上市公司盈利水平的降低，市场整体水位回落变得非常合理，也就是说3100点或许存在低估，但整体符合真实情况。

如果在从行业角度来观察，我们得出的结论会更清晰。

目前来看，业绩增速居前的行业依次是：

电子（76.1%）
农林牧渔（60.8%）
社会服务（54.0%）
轻工制造（47.3%）
公用事业（27.0%）

业绩下滑幅度居前的依次是：

房地产（-98.1%）
建筑材料（-90.6%）
计算机（-94.4%）
钢铁（-86.9%）
电力设备（-53.1%）

我们会发现，电子、贵金属显著改善，电力设备、房地产边际弱化。

如果再看细一点：

1、电子行业：

光学光电子（面板为主）同比增131.1%
半导体（存储居前）+52.3%
消费电子也有显著好转（50.4%）

2、除电子外，TMT全领域业绩大幅下降；

3、有色方面分化也很明显：

贵金属+62.3%，
工业金属+11.7%，
小金属-22.7%，
能源金属-207.6%；

4、化工领域：

化学原料+13.8%，
橡胶+67.3%。

综上，我们会发现从数据面来看，其实3100点并没有低估，但部分赛道分化明显，市场会走出什么趋势，理论上有无限种可能。

毕竟，市场的走势还需要结合情绪面与资金面。

那么问题来了，我们并不认为，节后市场会走得非常强，毕竟基本面就在这里，没有任何利多的背景下，为啥我们还是选择满仓？

02

背后的逻辑同样清晰，就我们观察来看市场风格已经回归“价值本源”，后续应继续以绩优、趋势为投资目标。

且背后有两条主要线索，我们一条一条的来讲。

第一条是统计局数据显示：1-3月份工业企业利润增长4.3%。

但仔细一看会发现规模以上工业企业基本都在下降，除了制造业。

真正挑起大量的是电力、热力、燃气及水生产与供应的企业，利润增长40%。

再叠加51期间热门高铁开始涨价20%，我们会发现：

围绕我们的衣食住行都开始抱团涨价。

从好的一方面看，这是倒逼大家起来奋斗，拒绝躺平。

从坏的一方面看，这将挤压消费空间，毕竟老百姓刚性生活成本提高了。

基于此，围绕水电燃气的刚需消费，将是未来我们投资的一条主线。

但真正让我们坚定信心的是第二组数据。

这是浓眉大眼的江苏的财政收支情况，税收收入显著下降6.7%。

另外需要注意的是这是在土地增值税突然暴涨20%，非税收入暴增29.6%才取得的成绩。

土地增值税突然上涨了20%，这在土拍常年流排的情况下，本身就罕见，出现这样的数据，要么是土地涨价了，要么是城投配合地方做账，各位觉得是那种情况？

而非税收入是各种政府收费和罚款，包括了水电气等地方国企经营收入。

这足以说明，水电燃气对地方财政的重要支撑作用，基于此，围绕水电燃气的刚需消费，将是未来我们投资的一条主线。

03

而另一条主线将是围绕券商。

道理不复杂，目前券商位置偏低，而在这个位置市场要继续走高，券商务必发力。

其次如果一定要推进股权分红替代土地财政，那么作为牛市旗手的券商，会错过上涨趋势吗？

基于此，我们早上4月底就增持了600万左右的券商。

我们的操作策略也非常清晰：

如果券商冲破压力位，并站稳就继续拿住。

反之，如果遇见压力位就回调，我们再减仓。

动态持仓，止损，不止盈。

毕竟眼下的市场，一切皆有可能。

04

最后再给大家泼盆冷水。

5.1前急匆匆放开限购的城市，购房数据依然触目惊心。

本周（4.27——5.3）地产销售数据，35城销售204万方，环比-31.1%，同比-14.2%。新房年初至今累计同比-36.1%。

13城一二手合计：成交231万方，环比-35.4%，同比+3.2%，年初至今累计同比-27.2%。

我重点关注的南京与成都的放开限购情况，目前来看，毫无波澜。

但值得注意的是，二手房成交占比的继续上升。

显然这是房东们，在利用放开限购再打折变现，基于此，现在房地产的问题会非常的复杂，大概率会有一个很长阶段的房产出清，也就是“去库存”阶段，房地产价格才可能止跌。

所以我们看到今天市场房地产板块冲高回落意外吗？

基于此，节前追高进房地产的朋友，需要注意风险。

另外，今天有近40家上市公司“带绿帽”，这也为业绩欠佳，财务造假的公司敲响了警钟，具体名单我放在了“圈子”，各位还请自取避雷。

结语

北京南城有一条路，叫“幸福大街”，幸福大街全长1312米。

如果我们走慢点，二十分钟也就到头了。

幸福很可能就是这么个长度，基于此，我们要保持足够的觉知与清醒，进有进的欢喜，退有退的章法。

对我们而言，体面很重要.